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　　来源：野马财经

　　“安徽首富”的新动力产业疆域正在延迟．．．．．．

　　他的东说念主生脚本，比造谣的商战剧更热血：从手持教鞭的大学素质，到在20平方米出租屋里拿50万起步的创业者；从研制出中国第一台光伏逆变器，到执掌市值超2800亿的新动力巨头——他就是身家向上700亿元的“安徽首富”、阳光电源独创东说念主曹仁贤。

　　近日，曹仁贤麾下的阳光电源（300274.SZ）通告赴港IPO，拟布局“A+H”。曹仁贤目下担任公司董事长，2025年半年报炫耀，他平直和波折持有阳光电源30.64%的股份。在他指导下，阳光电源也成为继宁德时期、亿纬锂能（维权）之后又一家冲刺港股的A股储能龙头。

　　与赴港音信同出的是公司的半年报，2025年上半年，阳光电源股份有限公司（下称“阳光电源”）狂揽77亿元净利润。

　　但高光之下，暗面悄然表示。短短半年，148家机构减持离场，预想减持向上1亿股。更引东说念主玩味的是，这位身家700亿的首富，5年间竟进行了28次股权质押。

　　一边是事迹狂飙、赴港上市的神思叙事，一边是老本落潮、平方质押的推行操作。阳光电源的“双城故事”，才刚刚拉开充满张力的序幕。

　　罢休2025年9月5日，公司股价报收于135.34元/股，市值高达2805.9亿元。

　　半年赚77亿元

　　储能为第一大收入来源

　　奉陪赴港上市筹办，阳光电源交出了一份创记载的中期收获单。

　　2025年上半年，该公司营收达435.33亿元，同比增长40.34%；净利润77.35亿元，同比增幅55.97%，异常于公司每天净赚向上4000万元。公司将其归因于商场畛域的连接拓宽与销售体量的快速延迟。

　　一个重要的滚动正在发生。公司储能业务初度高出传统光伏逆变器业务，成为公司最大收入来源。简便来说，逆变器就像是“翻译官”，把光伏板产生的直流电调度授室里能用的交流电；而储能系统则是个“大号充电宝”，把用不完的电储存起来，比及需要时再开释。

　　2024年时，光伏逆变器等电力电子调度扶植业务如故阳光电源的第一大营收来源，占比为37.41%，储能业务紧随自后，占比为32.06%。

　　2025年上半年储能业务成效追逐，孝敬了178亿元收入，占总收入的比例为40.89%。

　　这些“充电宝”正被平方诈欺于各个场景：从家庭屋顶配套的袖珍储能扶植，到工业园区的中型储能电站，再到沙特这么的国度级巨型储能名目。

　　图源：罐头图库

　　另一项业务——光伏逆变器等电力电子调度扶植业务营收为153.27亿元，占总营收比例降为约35.21%。

　　储能不仅成为收入撑持，更以39.92%的毛利率最初其他业务，权贵高于光伏逆变器（35.74%）和电站斥地（18.06%）。

　　在多项业务吐花的情况下，民众化成为阳光电源这次港股IPO的中枢诉求。公告炫耀，公司这次赴港是为深切公司民众化策略布局，教导公司国际化品牌形象，打造公司多元化融资渠说念，进一步教导公司中枢竞争力。

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　　2025年上半年，其外洋商场（含港澳台）营收达253.79亿元，同比激增88.32%，占总收入比例升至58.3%。目下公司家具已遮蔽150余个国度和地区，尤其在西洋澳等高价值商场占据上风地位。

　　2024年以来，公司接连斩获沙特7.8GWh、拉好意思880MWh及法国800MWh等多个大型储能名目，其中沙特名目为民众迄今限制最大的储能订单，随后与英国FidraEnergy坚贞的4.4GWh名目亦刷新欧洲记载。

　　“袭取港股IPO，来源，是教导民众业务的影响力和品牌价值，为异日在外洋商场争取更多合营契机。”艾媒洽商CEO张毅暗意，“其次，是优化老本结构，通过引入国际老本，援救公司民众化设施。终末是召募更多资金，用于下一代新本领的研发和分娩，以及外洋工场的布局。”

　　总欠债726亿元

　　董事长五年28次质押股权

　　公司上半年净利润高达77亿元，但罢休2025年一季度末，其总欠债已攀升至787.7亿元，资产欠债率达64.16%。其中应收单据及应收账款限制高达270.2亿元，存货积压至311.6亿元。

　　2025年中报炫耀，公司总欠债回落至726.12亿元，资产欠债率降至61.33%。但值得温顺的是，应收单据及应收账款进一步增至291.01亿元，回款珍惜仍未得到有用缓解。

　　同期，Wind数据炫耀，自A股上市以来，阳光电源累计募资超183亿元。其中平直融资81.54亿元，占比44.51%，除2011年公司A股上市时的首发募资13.66亿元，公司在2015年-2021年还刊行过2次短期融资券、2次定向增发。公司波折融资达101.65亿元，占总募资比例的55.49%。

　　此处需诠释，短期融资券是具备法东说念主阅历的非金融企业在银行间债券商场刊行的无担保债务融资器具，商定1年内还本付息，主要用于惩办企业短期资金需求。

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　　另据工商信息平台“天眼查”数据炫耀，2013年至2025年7月，公司董事长曹仁贤共进行了51次股权质押。其中近五年（2020年9月16日于今）就达28次。

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　　需要诠释的是，股权质押如同“股票典质贷款”，是鼓吹用持股看成担保，取得资金的一种步地。天然曹仁贤的单笔质押比例均未向上3%，且其中18次已解押，10次未达预警线，但这种平方操作平方意味着鼓吹对资金有连接需求，或是为了缓解现款流压力。

　　需要明确的是，“未达预警线”意味着质押仍处于有用气象，对应股份仍被占用（无法目田来回）；“已解押”则暗意质押关系已停止，股份归附目田来回阅历，不再占用持股额度。据此盘算，曹仁贤现时10次未达预警线的质押，累计占其总持股的比例为4.2%，质押股份市值达117.85亿元。

　　“通过港股上市可为公司提供更多的融资渠说念，也有助于公司加快延迟，收购其他企业或投资新本领和新家具，以已矣其业务目标。”中国企业老本定约副理事长柏文喜暗意。

　　张毅进一步暗意，香港看成民众金融中心，具有资金照应纯真、税收政策上风和国际化程度高级特色。关于企业而言，香港商场在资金援救、品牌塑造和国际鼓吹引入上能够已矣“三力合一”，这小数对异日龙头企业的民众化发展尤为重要。

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　　高速延迟的业务背后，阳光电源也遭受了法律纠纷。最引东说念主温顺的是其子公司曹县曹阳新动力发电有限公司与山东省曹县东说念主民政府、曹县农业局及曹县商王人投资有限公司之间的合同纠纷。

　　该纠纷围绕“曹县80兆瓦散播式光伏发电扶贫名目”伸开，争议中枢在于付款主体和合同遵守。

　　阳光电源成见名目应为“政府付费”，称2017年补充契约仅用于银行贷款而不具骨子遵守，并条目对方支付拖欠的9000多万元用度及4.92亿元停止抵偿金。曹县方面则以为补充契约已明确改为“企业付费”，且商王人投资有限公司已按约支付2018、2019年度用度共1.044亿元，不存在欠付。

　　最能手民法院终审保管原判，认定补充契约有用，驳回阳光电源一说念诉求。

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　　素质下海造出光伏帝国

　　如今遭机构减持

　　阳光电源的一切，王人与公司独创东说念主曹仁贤息息关连。

　　1968年，公司独创东说念主曹仁贤设立于杭州普通家庭，18岁，他考入合肥工业大学学习工业电气自动化，自此与这座科技之城结下不明之缘。在完成考虑生学业后，他袭取留校任教，专注考虑可再生动力发电。

　　然而实验室的后果终究难以隆盛他对产业执行的渴慕，1997年，29岁的曹仁贤封闭消灭耐心的教员使命，拿着东拼西凑的50万元启动资金，在合肥租下一间不及20平方米的毛糙办公室，创立了阳光电源。

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　　创业初期，公司只可依靠传统电源家具对付保管运行。转化出当今2003年，团队成效研发出中国首台具有自主常识产权的光伏逆变器，并在上海已矣并网发电，一举冲破国外厂商的摆布地位。曹仁贤展现出敏锐的交易感觉，核定住手UPS电源业务，全力聚焦光伏、风能等新动力赛说念。

　　2008年，阳光电源的光伏逆变器成效诈欺于北京奥运会鸟巢场馆，一举打响品牌知名度。到2009年，公司已占据国内新动力逆变器商场60%以上的份额。

　　2011年，阳光电源在深交所挂牌上市，成为国内新动力电源行业首家上市公司。彼时，公司的刊行价为30.5元/股，上市首日股价报收于34.72元/股，涨幅13.84%，市值突破百亿元。

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　　如今的阳光电源早已不是当初阿谁仅靠逆变器“单打独斗”的企业。公司业务已拓展至太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车等五大新动力领域。

　　罢休2025年9月5日，公司股价报收于135.34元/股，市值高达2805.9亿元。

　　股权穿透炫耀，曹仁贤共持有阳光电源30.64%的股份，按此盘算，曹仁贤持股市值向上了700亿元。《新资产》杂志发布的2025年“500创富榜”炫耀，曹仁贤蝉联“安徽首富”。

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　　此外，曹仁贤还通过孵化阳光新动力、阳光氢能等独角兽企业，连接扩大新动力产业疆域。

　　其中，阳光新动力的老本化程度备受温顺：2023年，阳光电源曾通告分拆阳光新动力上市并开启上市通常，而后阳光新动力还通过收购泰禾智能（603656.SH）成为其控股鼓吹，进一步拓展产业布局，但罢休2025年9月6日，阳光新动力仍未递交《招股书》。

　　同庚，阳光氢能也取得阶段性阐发，2023年完成6.6亿元A轮融资，对应估值达60亿元。

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　　不外，在亮眼收获的背后，一些变化正在发生。其中，机构投资者结构出现诊疗。

　　2025年中报炫耀，公司的机构投资者数目出现显著变化：从2024年年报的1288家减少至1140家，同期累计持股数目也从6.42亿股下落至5.35亿股，炫耀出一定的资金流出态势。

　　从50万元启动资金到市值超2800亿元，从合肥一间20平方米的出租屋到家具遮蔽民众150多个国度和地区，曹仁贤用26年时候书写了一段新动力领域的创业外传。然而，机构投资者的减持、平方的股权质押，也教导商场：即即是行业巨头，也需在高速延迟中警惕风险。赴港IPO好像是阳光电源民众化的遑急一步，但如何均衡发展与风险，也曾这位新动力巨头必须面临的推行考题。

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